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2018年08月10日 17:38

一样的升值,不一样的结局:广场协议后日德的一个关键不同

一样的升值,不一样的结局:广场协议后日德的一个关键不同

1985年广场协议被认为是日本国运的转折点,但现在主流的观点是,广场协议之后的日元升值并非导致日本经济问题的根源,因为广场协议并非仅仅针对日本,德国马克与日元经历了类似的大幅升值(下图1)。根源在于日德对升值采取了不同的政策,日本是货币宽松,德国是财政扩张,结果日本出现严重的资产泡沫,德国却没有明显泡沫。


这一分析不无道理。但却并非问题的本质。问题的本质在于:为什么面对类似的货币对美元升值,两个国家却采取了不同的应对之策?这里面有政治体制、政府治理模式、央行独立性、经济结构等很多方面的因素,但还有一个非常简单、也非常......

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