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2017年08月19日 12:15

莫畏浮云遮望眼 | 2017年7月份宏观数据点评

莫畏浮云遮望眼 | 2017年7月份宏观数据点评

8月14日上午,国家统计局公布了7月份投资、消费与工业生产数据。至此,7月份主要宏观经济数据基本发布完毕。与6月份相比,投资、零售、出口、工业同比增速均有所回落,但这主要受天气、灾害、环保督查等临时性因素影响,中国经济回稳向好的基本面没有改变,下半年有望继续保持平稳增长。

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2017年08月10日 21:51

美联储的人不吃饭么?兼谈当前通胀形势 | 伯南克《行动的勇气》笔记之三

美联储的人不吃饭么?兼谈当前通胀形势 | 伯南克《行动的勇气》笔记之三

根据国家统计局数据,7月份CPI同比上涨1.4%。

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2017年08月02日 11:59

金融危机逢七必现魔咒临近?

金融危机逢七必现魔咒临近?

2007年美国爆发次贷危机,至今正好十年,近期有人开始预言:国际金融危机十年一次,而且是逢七必现,因此,今年、最迟明年,将爆发新的国际金融危机。

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2017年07月04日 23:47

年中经济观察|全口径社会融资少了,忧还是喜?

在讨论上半年经济状况时,有一个比较难以准确回答的问题:与去年相比,社会融资到底是多了还是少了?

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2017年05月23日 09:15

中印比较系列之一 | 印度人口优势:看上去很多!

中印比较系列之一 | 印度人口优势:看上去很多!

中国必须得认真对待印度的竞争崛起了。

尽管从体量看,印度GDP还只有中国的不到五分之一,中国2016年GDP超过10万亿美元,印度GDP只有大约1.81万亿美元。

但是从增速看,印度已经超过中国。2016年,印度实际GDP增速为6.83%,中国为6.7%。再往前看,2015年,中印增速分别位6.9%和7.9%。往后看,根据IMF的预测,2017年中印增速分别为6.6%和7.2%。(见下图)

印度经济增速力压中国,据说最大的优势是人口。印度总人口已经接近中国,根据世界银行的数据,2015年,中国人口13.7亿,印度13.11亿人,但印度将很快超过中国成为世界第一人口大国。(见下图)

常......

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2017年05月13日 08:02

与穆迪商榷:到底什么才是核心“影子银行”?

近日,穆迪发布了最新的《中国影子银行季度监测报告》,称2016年影子银行资产增长21%,规模达64.5万亿,增速较2015年30%的增长率有所放缓。

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2017年04月25日 14:46

专车、黑车、出租车

网约车新政以来,听很多朋友抱怨,快车、专车不但价格越来越高,也越来越难约到了。我似乎并没有很明显的感觉,直到前些天晚上的一个经历。

晚上9:15,从一个繁华的购物商场出来,同时用两个网约车客户端叫车。滴滴专车提示目前附近没有可用车辆,无法叫车;滴滴快车一直显示正在安排车辆,并提示高峰期加价50%,同意,但十多分钟没有车;按照提示,给滴滴快车加10元钱小费,十分钟过去,依然没有车。神州专车也持续显示附近没有可用车辆。

两辆亮着红灯泡的黑车经过,上去问了一下,司机问了目的地(正规出租车起步价的距离),开口要50元,我说最多出30元,没有谈成。黑车司机来了一句,你再等会儿更......

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2017年04月24日 08:40

被忽视和低估的经济增长主动力

关于当前中国经济是否已经真正触底企稳的争论中,很多都是围绕产能利用率、房地产、基建、信贷、利率甚至挖掘机销量展开的,但却忽视和低估了一个最为重要的指标:消费。

4月18日,国务院总理李克强主持召开“贯彻新发展理念 培育发展新动能”座谈会,强调发展新动能要推动有效投资和消费升级互促共进。关于投资与消费,以前有很多认知误区,现在有很多认知盲区。

以前的认知误区,是夸大了投资对经济的作用,而忽略了消费才是拉动中国经济增长的最主要动力。人们常说的话是,中国长期依靠投资拉动的经济增长模式不可持续。然而,下图(图1)告诉我们,1978年-2016年的39......

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2017年04月18日 07:25

一季度经济数据的三大疑点

一季度经济数据的三大疑点

一季度主要经济数据在4月份17号上午如期而至,2017年中国经济开局良好、继续向好:GDP同比增长6.9%,虽然未能上七,但保持了去年四季度开始的回升势头;投资、特别是民间投资增速也继续回升,出口重回两位数正增长,汽车消费增速也在3月份由负转正。

但在众多喜人数据背后,也有几个颇为可疑的数据疑点,值得深入细致的诊断和分析。

首先,GDP环比增速偏低。国内喜欢关注同比增速,但国际上通行的则是GDP环比数据,因为环比数据更能反映经济的短期趋势。根据国家统计局的数据,今年一季度GDP环比增速只有1.3%。需要指出的是,GDP环比增速偏低并不是一个季节性现象,因为从2010年统计局公布环比数据以来,多数年份......

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2017年04月16日 18:28

今年经济最大的亮点或是出口

今年经济最大的亮点或是出口

国家统计局将在下周一也就是4月17日公布一季度主要经济数据,目前普遍预测一季度经济数据将比较靓丽。在笔者看来,一季度乃至全年经济最大的亮点,不是房地产,不是基建,而是出口。

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2017年04月13日 08:58

一千年太久,只争朝夕

一千年太久,只争朝夕

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2017年03月31日 23:32

“高利贷”宜疏不宜堵

“高利贷”宜疏不宜堵

这几天,山东聊城辱母杀人案在网上受到广泛关注,有关案情的各种背景资料和内幕消息大相径庭,甚至大有剧情反转之势。但必须强调,无论当事人受辱母亲是否有错在先(如高息揽存、非法集资),都不构成催债人暴利催债特别是实施非法的人......

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2017年03月28日 20:57

降成本初见成效 再库存仍在路上

降成本初见成效 再库存仍在路上

——2月份工业企业利润数据简评

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2017年03月23日 07:20

须警惕金融与实体经济失衡加剧的风险

须警惕金融与实体经济失衡加剧的风险

在近日举行的中国发展高层论坛上,几位演讲嘉宾指出了一个共同的问题,金融与实体经济发展失衡,或者说中国经济过度金融化。例如,国家发改委主任何立峰指出,当前中国经济发展面临三大结构性问题:实体经济自身供需失衡、金融和实体经济失衡、房地产......

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2017年03月16日 16:44

堪称天量的融资与差强人意的投资

堪称天量的融资与差强人意的投资

今年前两个月,新增社会融资规模达到4.88万亿元的历史高位,但前两个月固定资产投资同比增长8.9%,增速仅比去年全年加快0.8个百分点,投资增速的这个回升幅度只能说差强人意。

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2017年03月13日 23:10

欧元区的N种可能结局

欧元区的N种可能结局

最早从2007年起,关于欧元区可能分崩离析的说法就不时浮起,在2011-2012年欧债危机最严峻的时期,关于欧元区可能很快崩溃的说法更是甚嚣尘上。不过,欧元最终还是挺过来了。

近期,随着希腊债务谈判再次陷入僵局特别是今年法国大选极右翼候选人勒庞的民调蹿升,关于欧元区危机的讨论又起。尽管截止目前主流的观点仍是勒庞不会最终当选,欧元区也会继续存在下去,但我们似乎仍然应该对欧元区可能出现的崩溃路径进行一个情景模拟,只有这样才能够为可能出现的各种最坏结果制定应对预案。

这方面,2012年,来自波兰社会与经济研究中心的马雷克·东布罗夫斯基曾经发表过一篇题为“欧元区解......

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2017年03月10日 08:44

GDP名义增速重上10%的三个重要意义

GDP名义增速重上10%的三个重要意义

正如多数人此前预期的那样,2月份PPI继续攀升至7.8%。这并非分析师们神机妙算,而是2月份翘尾因素比1月份高的必然结果。由于同样的原因,加之PPI环比涨幅已经开始回落,基本可以肯定,3月份开始PPI同比涨幅将见顶回落,因此我们完全没有必要担心所谓的通胀压力。

之所以说不用担心通胀压力,还有一个重要的因素,2月份CPI同比只有0.8%,涨幅环比回落1.7个百分点。CPI涨幅低于预期,主要的解释是今年春节前后食品价格涨幅明显低于历史同期水平,背后有居民收入增长放缓的因素,也有消费结构变化的因素------大家春节期间更倾向于旅游休闲而非大吃大喝。据说也与基层政府执行八项规定更加自觉有关,但愿能够长期坚持。

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2017年03月06日 08:46

总理政府工作报告的5个关注点

总理政府工作报告的5个关注点

3月5日上午李克强总理做政府工作报告,各方解读铺天盖地,笔者认真学习之后,觉得有5个特别值得关注的地方。

增速目标明降暗升。2017年国内生产总值增长目标为6.5%左右,对比去年6.5%-7%的目标,有分析认为是中央主动下调了经济增速目标,更加注重调结构。但这是只见其一、未见其二。总理政府工作报告对经济增速目标的完整表述是:“国内生产总值增长 6.5%左右, 在实际工作中争取更好结果”。语句重心在后面,实际期望值肯定是高于6.5%,而考虑到去年实际为6.7%,今年经济工作总基调为稳中求进,那么今年的目标应该是不低于6.7%。我们1月份所做的预测是2017年GDP实际增速仍为6.7%,当时高于绝大多数国内外券商的预测值,近期......

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2017年02月27日 13:57

羊肉为什么比猪肉贵?

羊肉为什么比猪肉贵?

研究通货膨胀很多年,一直有一个疑问,影响各种商品价格涨跌背后的根本因素到底是什么?供求关系?生产成本?市场结构?技术变迁?

2007-2008那一轮物价上涨,有司创造了一个“结构性通胀”的名词,被有关专家嘲笑,反问世界上有非结构性通胀么?其实,有司与专家说的都有一定道理。尽管面临相同的货币环境,但不同商品物价上涨的幅度和进度是有很大差异的。

不过,与一般研究通货膨胀者通常只关心价格上涨幅度不同,我对各个商品之间的绝对物价水平也很感兴趣,其实这个对老百姓才更为有价值。特别是有某种替代性商品之间的价格差异,如果能够弄明白其中的原因,对理解整个物价变化规律......

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2017年02月22日 13:41

外汇储备下降或是挤水分 而非资本外逃

外汇储备下降或是挤水分 而非资本外逃

前几天听一个研讨会时,突然涌出一个想法:过去两年多的外汇储备下降,不是资本外逃,更不是老百姓血汗钱的的亏损,而是外汇储备的挤水分,可能不仅不是坏事儿,没准还是好事儿。

中国的外汇储备在2014年6月份之前,经历了长达22年的持续增加。现在回想起来,这本身就是很不正常的。放眼世界各国,像中国这样外汇储备保持22年持续增长的案例几乎买有。日本是中国之外外汇储备最多的国家,2011年以来也经历了先下降又上升的波动。

另一个最重要的例证是,有研究表明,2012年-2014年,中国企业大量举借外债。而举债的目的并非是这些企业确实需要外汇,而是......

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