【1】“稳健的货币政策要更加灵活适度.综合运用降准降息、再贷款等手段,引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年.保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。创新直达实体经济的货币政策工具,务必推动企业便利获得贷款，推动利率持续下行。”

体会：第一，降准还有空间，后期还会继续降。不过，当前银行间市场流动性很充足，一季度末银行超准率高于去年末，继续降准的话，银行的资金运用压力会更大。第二，M2增速要明显高于去年，4月末已经超过11%，去年多数月份在8%左右。不过，M2增速只是个时点数，预计今年各月M2增速都应该会在10%以上。第三，汇率继续大幅贬值的可能性不大，但其实真的应该放任汇率多贬一贬。第四，创新直达实体经济的货币政策工具，央行可能已经有储备的创新政策工具了，其实也无外乎是定向给银行钱、然后让银行直接给到企业或者个人。第五，推动利率持续下行，预计后续LPR还会下调，但存款基准利率预计还不会动。银行的存贷利差空间会继续被挤压。

【2】“强化对稳企业的金融支持.中小微企业贷款延期还本付息政策再延长至明年３月底,对普惠型小微企业贷款应延尽延,对其他困难企业贷款协商延期.鼓励银行大幅增加小微企业信用贷、首贷、无还本续贷.大幅拓展政府性融资担保覆盖面并明显降低费率.大型商业银行普惠型小微企业贷款增速要高于40%.支持企业扩大债券融资.加强监管,防止资金“空转”套利.金融机构与贷款企业共生共荣,鼓励银行合理让利.为保市场主体,一定要让中小微企业贷款可获得性明显提高,一定要让综合融资成本明显下降.”

体会：第一，新冠肺炎疫情发生之初，监管部门曾鼓励金融机构给中小微企业执行贷款延期还款政策。银保监会相关文件提到，按照市场化、法治化原则，对2020年1月25日以来到期的困难中小微企业贷款，实施临时性延期还本付息安排，免收罚息，不下调贷款风险分类，不影响企业征信记录；货车司机、出租车司机等特殊群体的个人经营性贷款，也可参照个体工商户享受该项政策。湖北地区各类企业均适用上述政策。截至4月末，银行机构已对超过1.2万亿元中小微企业贷款本息实行延期。当时这一政策的时限是到2020年6月30日，而本次政府报告则将这一期限再度延长了九个月。不过，这里面有个小疑惑：对于延期还本付息的，本金在未来的这个九个月，还计息么？第二，鼓励银行大幅增加小微企业信用贷、首贷、无还本续贷。这个“首贷”的提法有意思：以前大家都说银行对大企业垒大户、多头授信，这两年大推特推普惠性小微企业贷款，好的、有信贷需求的小微企业已经都被银行挖抢的差不多了，很多银行只好去别的银行去挖抢客户。现在提“首贷”，意味着银行必须要找那些以前从未在银行贷过款的小微企业放贷款，这类企业要么是资质很差、银行不愿意贷，硬要贷就意味着风险高；要么是本身资质好对贷款没需求的，银行硬要贷，利率必须放的很低，这些企业拿了钱更可能回去买理财或者搞别的投资，当然最不希望看到的是，把这些企业宠的盲目扩大再投资可就不好了。现在还记得2011年温州调研，有行业协会的人跟我们说，他们有些企业，本来不想扩大再生产，备不住银行使劲给钱，结果投资失败、企业也倒闭了。第三，大幅拓展政府性融资担保覆盖面并明显降低费率，这一条倒是很有必要。叫我说，既然是政府性融资担保基金，这个关键时期，担保费就应该全免。第四，大型商业银行普惠型小微企业贷款增速要高于40%，2020年2月25日，国务院常务会议专门调高了国有大行小微贷款增速的考核目标：国有大银行2020年上半年普惠小微贷款余额同比增速力争不低于30%。此前，2019年12月召开的国务院常务会议，刚刚将2020年五大行普惠小微贷款增速的要求由30%降至20%。现在是把去年降下来的目标又提上去了，正应了那句话：银行，大有大的难处！第五，金融机构与贷款企业共生共荣,鼓励银行合理让利。这句话应该主要说给部分中小银行听的，一季度有家上市小银行，营收同比增长超过30%，利润增速超过10%，我看了都觉得着急！

【3】“扩大有效投资.今年拟安排地方政府专项债券3.75万亿元,比去年增加１.６万亿元,提高专项债券可用作项目资本金的比例,中央预算内投资安排６000亿元”

体会：第一，专项债比去年增加1.6万亿元，虽然比市场预期的少一些，但还是比较给力的。这也是银行一块比较难得的安全资产，预计市场竞争也会比较激烈。第二，提高专项债券可用作项目资本金的比例，这是鼓励地方政府项目放大杠杆，最终也是希望银行能够多给贷款

【1】“稳健的货币政策要更加灵活适度.综合运用降准降息、再贷款等手段,引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年.保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。创新直达实体经济的货币政策工具,务必推动企业便利获得贷款，推动利率持续下行。”

体会：第一，降准还有空间，后期还会继续降。不过，当前银行间市场流动性很充足，一季度末银行超准率高于去年末，继续降准的话，银行的资金运用压力会更大。第二，M2增速要明显高于去年，4月末已经超过11%，去年多数月份在8%左右。不过，M2增速只是个时点数，预计今年各月M2增速都应该会在10%以上。第三，汇率继续大幅贬值的可能性不大，但其实真的应该放任汇率多贬一贬。第四，创新直达实体经济的货币政策工具，央行可能已经有储备的创新政策工具了，其实也无外乎是定向给银行钱、然后让银行直接给到企业或者个人。第五，推动利率持续下行，预计后续LPR还会下调，但存款基准利率预计还不会动。银行的存贷利差空间会继续被挤压。

【2】“强化对稳企业的金融支持.中小微企业贷款延期还本付息政策再延长至明年３月底,对普惠型小微企业贷款应延尽延,对其他困难企业贷款协商延期.鼓励银行大幅增加小微企业信用贷、首贷、无还本续贷.大幅拓展政府性融资担保覆盖面并明显降低费率.大型商业银行普惠型小微企业贷款增速要高于40%.支持企业扩大债券融资.加强监管,防止资金“空转”套利.金融机构与贷款企业共生共荣,鼓励银行合理让利.为保市场主体,一定要让中小微企业贷款可获得性明显提高,一定要让综合融资成本明显下降.”

体会：第一，新冠肺炎疫情发生之初，监管部门曾鼓励金融机构给中小微企业执行贷款延期还款政策。银保监会相关文件提到，按照市场化、法治化原则，对2020年1月25日以来到期的困难中小微企业贷款，实施临时性延期还本付息安排，免收罚息，不下调贷款风险分类，不影响企业征信记录；货车司机、出租车司机等特殊群体的个人经营性贷款，也可参照个体工商户享受该项政策。湖北地区各类企业均适用上述政策。截至4月末，银行机构已对超过1.2万亿元中小微企业贷款本息实行延期。当时这一政策的时限是到2020年6月30日，而本次政府报告则将这一期限再度延长了九个月。不过，这里面有个小疑惑：对于延期还本付息的，本金在未来的这个九个月，还计息么？第二，鼓励银行大幅增加小微企业信用贷、首贷、无还本续贷。这个“首贷”的提法有意思：以前大家都说银行对大企业垒大户、多头授信，这两年大推特推普惠性小微企业贷款，好的、有信贷需求的小微企业已经都被银行挖抢的差不多了，很多银行只好去别的银行去挖抢客户。现在提“首贷”，意味着银行必须要找那些以前从未在银行贷过款的小微企业放贷款，这类企业要么是资质很差、银行不愿意贷，硬要贷就意味着风险高；要么是本身资质好对贷款没需求的，银行硬要贷，利率必须放的很低，这些企业拿了钱更可能回去买理财或者搞别的投资，当然最不希望看到的是，把这些企业宠的盲目扩大再投资可就不好了。现在还记得2011年温州调研，有行业协会的人跟我们说，他们有些企业，本来不想扩大再生产，备不住银行使劲给钱，结果投资失败、企业也倒闭了。第三，大幅拓展政府性融资担保覆盖面并明显降低费率，这一条倒是很有必要。叫我说，既然是政府性融资担保基金，这个关键时期，担保费就应该全免。第四，大型商业银行普惠型小微企业贷款增速要高于40%，2020年2月25日，国务院常务会议专门调高了国有大行小微贷款增速的考核目标：国有大银行2020年上半年普惠小微贷款余额同比增速力争不低于30%。此前，2019年12月召开的国务院常务会议，刚刚将2020年五大行普惠小微贷款增速的要求由30%降至20%。现在是把去年降下来的目标又提上去了，正应了那句话：银行，大有大的难处！第五，金融机构与贷款企业共生共荣,鼓励银行合理让利。这句话应该主要说给部分中小银行听的，一季度有家上市小银行，营收同比增长超过30%，利润增速超过10%，我看了都觉得着急！

【3】“扩大有效投资.今年拟安排地方政府专项债券3.75万亿元,比去年增加１.６万亿元,提高专项债券可用作项目资本金的比例,中央预算内投资安排６000亿元”

体会：第一，专项债比去年增加1.6万亿元，虽然比市场预期的少一些，但还是比较给力的。这也是银行一块比较难得的安全资产，预计市场竞争也会比较激烈。第二，提高专项债券可用作项目资本金的比例，这是鼓励地方政府项目放大杠杆，最终也是希望银行能够多给贷款