4月5日晚上，央行宣布提高一年期存贷款基准利率25个基点。至此，去年10月份以来，存贷款基准利率已经四次上调。商业银行是对利率变动最为直接和敏感的经济主体，加息对商业银行的影响总体为正，但潜在的风险因素逐步增多，务须谨慎应对。

四次加息的结构性特征

表面上看，四次加息均是上调一年期存贷款基准利率25个基点，属于对称性加息，但是深入分析可以发现，实际上加息有明显的结构性特征，并非简单的对称性加息。从存贷款利率变化看，是存款利率上调幅度大于贷款。四次加息之后，除了一年期存贷款利率外，其他其他期限的利率都是存款利率上调幅度大于贷款，6个月、3年、5年期的定期存款利率分别累计上调107、142和165个基点，而同期限的贷款利率仅分别上调100、89和86个基点。从存款利率看，是长期存款利率上调幅度大于短期存款利率。活期以及三个月、半年、一年、两年、三年、五年期定存利率分别累计上调14、114、107、136、142、165个基点，总体上呈递增趋势。从贷款利率看，是长期贷款利率上调幅度小于短期贷款利率。六个月、一年、一到三年、三到五年、五年以上贷款分别累计上调99、100、100、89、86个基点，总体上呈递减趋势。

存贷款利率变化的这种结构性特征体现了决策层的两个意图：一是减少对商业银行的冲击，因为在商业银行的存款资金中，活期存款占到半壁江山，三年、五年及以上期限的定期存款占占比很低，短期存款利率上调幅度低于长期存款，可以避免对引起银行资金成本的大幅提高。二是减少对贷款企业的冲击，因为银行发放给企业的贷款，大约70%都是中长期贷款，中长期贷款利率利率上调幅度较低，可以减少对企业付息成本的压力。特别需要指出的是，过去两年房地产按揭贷款快速增加（2009、2010年两年个人房屋贷款增量约2.8万亿元），而房地产按揭贷款大部分为五年以上的长期贷款，长期贷款利率上调幅度较小的这种特征，也有利于降低利率上调对居民还贷的压力。

加息从四个渠道影响银行经营

利率是资金的价格，银行是经营资金的企业，利率变化直接影响银行的经营活动。具体来看，加息主要从四个渠道影响银行的业务经营。

第一是信贷业务渠道。中国目前实行的是直接利率调控制度，商业银行发放贷款，都要按照央行公布的相应期限的贷款基准利率来定价，基准利率提高，意味着商业银行的贷款利率会提高。不过，考虑到各类贷款的定价机制不同，加息的影响也不相同。有些贷款是按季度定价，那么4月5日的这次加息，在二季度才开始按照新的利率执行。有些贷款是按年定价，比如大部分房屋按揭贷款，要到明年1月1日起才会按照新的利率执行。这几年，也出现一些固定利率贷款，比如2007年开始就有一些银行推出的固定利率房屋贷款，则不受利率变动的影响。总体上看，加息将提高商业银行的贷款收息率。

第二是存款业务渠道。存款是商业银行的立行之本。去年以来，随着CPI涨幅的不断提高，负利率成为存款人关注的焦点。在正常情况下，特别是在其他投资渠道畅通的情况下，负利率会导致存款从银行搬家，例如2007年就出现过。去年以来，尽管也是负利率，但由于房市调控、股市低迷，并没有出现明显的存款搬家问题，不过存款对居民的吸引力在下降。加息之后，负利率问题得到一定的缓解，有助于提高银行存款对居民的吸引力。但存款作为中国商业银行最主要的资金来源，利率上调会增加银行资金成本，前面我们提高活期存款占银行存款的大约一半，但不同银行之间有较大的差别，资金成本的压力也不同，大银行的活期存款占比要高于中小银行。

第三是投资业务渠道。中国经济已经过了资金短缺时代，商业银行资金高负荷阶段已经结束，2月末全部金融机构余额存贷比只有67%，远低于75%的监管标准。因此，除了发放贷款，商业银行的资金越来越多的被用于购买央票、国债等金融市场投资领域。工农中建四家大型银行用于金融市场投资的资金比例在2008年末一度高达30%，经过过去两年的天量放贷，这一比例有所降低，但2月末仍然高达25.6%。由于目前中国金融市场上的投资品种，无论是央票、国债还是企业债，绝大部分都是固定利率，因此加息将降低银行持有的这些金融投资品的市场价值。

第四是中间业务渠道。这几年中国的商业银行一直努力拓展中间业务，目前中间业务收入在一些银行的收入占比已经高达20%。相对来说，中间业务收入受利率波动的影响比存贷款业务要小得多，但也有部分中间业务产品会受到比较大的影响。比如目前发展比较快的银行代客理财业务，在加息的背景下，可能出现收益率与预期背离的情况，从而影响理财产品的市场吸引力。

在上述四个渠道中，对存款贷款的影响主要体现在加息对银行存贷款利差的影响，虽然各个银行之间由于资产负债结构的不同，影响会有不同，但由于活期存款利率上调幅度远低于其他期限，因此这四次加息对银行业总的影响应该还是正面的。对投资来说，存量为负，增量为正，最终影响要视各家银行的投资久期而定。加息对中间业务的影响总体为中性。

银行面临的风险与对策建议

按照经济学教科书的理论，银行面临的利率风险主要有四类：重新定价风险（repricing risk）、收益率曲线风险（yield curve risk）、基准利率风险（basic risk）和期权性风险（optional risk）。这四类风险分布在资产、负债、中间业务等各个领域，就中国商业银行的具体情况看，这一轮加息对银行潜在的风险主要有两个方面：一是房地产相关领域贷款的风险。2009年以来，银行对地方政府融资平台、房地产开发以及个人住房发放了大量贷款，这些贷款都是在利率较低的时期发放的，随着利率的不断走高，相关贷款人的付息负担将逐步加大。二是非对称加息导致的利差缩小风险。活期存款占银行存款的大约一半，在以往的历次加息中活期存款上调的幅度都不大，但这四次加息中，活期存款利率已经上调了2次共计14个基点，这是大大超出市场预期的。要知道，2007年总共6次加息，一年期基准利率上调了162个基点，当时活期存款利率只上调了1次，并且在2007年底最后一次加息时还下调了活期存款利率。如果这种趋势持续下去，对银行利差将形成严峻的挑战。

因此，为应对加息对银行可能造成的负面冲击，商业银行除了传统的加强资产负债管理之外，还要特别针对上面两个问题进行前瞻性的安排，将潜在风险尽可能降低。一是在进一步做好房地产贷款压力测试的同时，逐步减少房地产及其相关领域贷款的占比，减少风险暴露。二是尽可能拉长负债久期降低资产久期，延缓加息对资产负债表的冲击。三是继续加大对中间业务的发展力度，降低对银行利差收入的依赖，增强利率风险抵御能力。（本文发表于《中国城乡金融报》20110408）