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先看几个数据。
一是投资占GDP的比例出现重大拐点。中国经济对投资的依赖并非与生俱来。直到2005，全社会固定资产投资与GDP之比才只有47.4%，但从2006年开始，两者之比首次超过50%，然后一路攀升（中间小有反复），直至2015年、2016年的81.6%。但去年，也就是2017年，据推算，全社会固定资产与GDP之比已经下降到77.7%，比过去两年下降了大概4个百分点（见下图）。
二是新世纪以来投资增速首次低于经济增速。投资消费出口三驾马车中，投资增速相对波动比较大，多数时间投资与GDP增速也是此起彼伏。但新世纪以来，投资增速一直高于名义GDP增速，过去几年增速差逐步缩小，2017年投资增速只有7.1%，而GDP名义增速为11.2%，投资增速首次低于GDP增速（见下图）。
三是投资对GDP增长的贡献率创9年来最低。2017年，投资、准确的说应该是资本形成对GDP增长贡献了2.2个百分点，贡献率为32%，是2009年以来的最低水平（见下图）。需要特别指出的是，固定资产投资（即固定资本形成）在2017年实际增速只有1.38%，即使按照81%的权重，其对GDP的拉动也只有1.1个百分点，这意味另外1.1个百分点是由存货贡献的。而2016年三季度到2017年三季度，正好处于基钦周期的补库存阶段。
从2018年情况看，在保护私有资产鼓励民间投资、去产能接近尾声、大力发展新经济新动能等政策带动下，全社会固定资产投资增速有望止跌回稳，但无论从大的政策导向（从追求高速增长向追求高质量发展），从投资需求和投资空间（房地产基建等主要投资领域都从增量扩张阶段步入存量优化阶段），还是从货币政策基调（稳健中性主要服务于去杠杆和防风险）看，投资高增长阶段已经一去不复返。
投资增速的这种趋势性回落，或许也可以从建筑业固定资产投资增速的变化上管窥一二。2005年以来，大部分年份建筑业自身的固定资产都以两位数高速增长，但2016、2017年，在挖掘机销量爆发性增长的同时，建筑业自身固定资产投资分别下降了6.5%和19%，这意味着，建筑业作为对固定资产投资活动变化最为敏感的行业，已经提前预感到投资增速将见顶回落。
再考虑到存货周期的变化，预计未来一两年，资本形成对GDP增长的贡献可能都很难超过3个百分点。以此外推，2018年的GDP增速很可能将是6.5%，而非自己之前预测的6.7%。
投资是一连串的事。至少在中国，固定资产投资背后关联了太多的利益格局、寻租腐败、人事升迁、企业兴衰、收入再分配，持续了近20年的投资盛宴逐步散场，必定是有人欢喜有人愁。
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