老高说养牛
上周在吉林调研，走访一家养牛专业户，养牛多年的老高给我们简要介绍了他的养牛生意经：
老高说，与养猪相比，养牛相对简单，牛主要吃草料，适当加配饲料。我们这里草料多得很，价格也便宜。而且，与生猪容易感染瘟疫不同，牛的疫情相对较少。因此，我们去老高的牛圈前问他是否方便，因为之前去过一些养猪企业的养猪基地，都要进行严格的消毒程序，老高说他这牛圈不需要。我们走进牛圈，牛们都走过来给我们打招呼。
老...
2019年07月17日 16:05
说6.3%的GDP增速并不低，我知道肯定是有很大争议的。因为很多人觉得上半年经济很难受，尤其是企业经营难度明显加大，这其实有原因的，但这个今天暂且按下不表。 今天说说这两天看到的一个奇怪的数据：经济增速迭创新低，但是有一个数据却迭创新高——这就是消费者信心。先看一下下面这个图。自2011年以来，尽管经济增速持续回落，但是消费者信心指数，包括消费者满意指数和消费者预期指数却逐步上行，目前已经创出1991年公布...
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2019年中经济盘点 | 奇高的消费者信心
说6.3%的GDP增速并不低，我知道肯定是有很大争议的。因为很多人觉得上半年经济很难受，尤其是企业经营难度明显加大，这其实有原因的，但这个今天暂且按下不表。 今天说说这两天看到的一个奇怪的数据：经济增速迭创新低，但是有一个数据却迭创新高——这就是消费者信心。先看一下下面这个图。自2011年以来，尽管经济增速持续回落，但是消费者信心指数，包括消费者满意指数和消费者预期指数却逐步上行，目前已经创出1991年公布...
2019年07月15日 21:15
七月流火。最早出自《诗经》中的《国风》：“七月流火，九月授衣”。“七月流火”就是“心宿二”晚上向西天慢慢落下去，预示寒冷的季节就快要来到，天气逐渐凉爽起来。不过，我更想引用其被很多现代人误解的含义：七月入伏，天气炎热，如拥火炉，心烦气躁！ 七月盘点。七月也是总结和反思的月份，上半年经济运行和企业经营数据在7月出炉，中央和国家一般会在七月份下旬召开半年经济总结会议，各大企业一般也会在7月份召开自己...
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2019年中经济盘点 | 6.3%到底高还是低？
七月流火。最早出自《诗经》中的《国风》：“七月流火，九月授衣”。“七月流火”就是“心宿二”晚上向西天慢慢落下去，预示寒冷的季节就快要来到，天气逐渐凉爽起来。不过，我更想引用其被很多现代人误解的含义：七月入伏，天气炎热，如拥火炉，心烦气躁！ 七月盘点。七月也是总结和反思的月份，上半年经济运行和企业经营数据在7月出炉，中央和国家一般会在七月份下旬召开半年经济总结会议，各大企业一般也会在7月份召开自己...
2019年07月11日 14:27
金融供给侧结构性改革，提到最多的是扩大直接融资。其实，近年来，“提高直接融资占比”一直是国家战略导向，数次出现在国家五年规划纲要原文中，十九大报告也强调发展直接融资。 近期写一个材料，想说直接融资快速发展将分流银行贷款需求，但是找来数据一看，2005年以来，直接融资在社会融资规模中的占比确实在一直提高，但2017、2018年出现了明显的回调（下图）。这种情况，难免让人怀疑今后直接融资占比是否还会继续提高。...
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为何非要扩大直接融资？
金融供给侧结构性改革，提到最多的是扩大直接融资。其实，近年来，“提高直接融资占比”一直是国家战略导向，数次出现在国家五年规划纲要原文中，十九大报告也强调发展直接融资。 近期写一个材料，想说直接融资快速发展将分流银行贷款需求，但是找来数据一看，2005年以来，直接融资在社会融资规模中的占比确实在一直提高，但2017、2018年出现了明显的回调（下图）。这种情况，难免让人怀疑今后直接融资占比是否还会继续提高。...
2019年06月27日 09:18
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对利率“两轨合一轨”的冷思考
对进一步深化利率市场化改革的方向和领域，目前讨论最多的是推进利率“两轨合一轨”。
关于“两轨合一轨”，较早可以追溯到人民银行行长易纲在博鳌亚洲论坛2018年年会分论坛上的发言，“目前中国仍存在一些利率‘双轨制’，一是在存贷款方面仍有基准利率，二是货币市场利率是完全由市场决定的。”“其实我们的最佳策略是让这两个轨道的利率逐渐统一，这就是我们要做的市场改革。”据说2018年下半年有关部门还就此问题对商业银行进...
2019年06月17日 11:19
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5G无人银行与1G老人银行
5G概念越来越热。商业银行在应用5G的大潮中也不甘人后。
近日，先后看到几则5G智慧网点、5G科技无人银行开业或者即将开业的新闻。
“4月19日，某银行北京某支行在国内银行业率先连通5G网络，实现了业务通过5G网络高速承载。”
“6月11日，某银行基于5G应用的首家新型智慧网点在江苏苏州亮相。该网点深度集成大数据、人工智能、生物识别等金融科技手段，为客户打造了更具科技感、未来感、温度感的金...
2019年06月13日 11:15
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说说那些不惧美联储的央行
前几天讲美联储可能于下半年降息(参见：美联储降息猜想），其中提到这么一段话：
“全球经济放缓，多个经济体开始降息。6月4日，澳洲联储宣布启动首次降息周期，下调现金利率（CASH RATE，澳大利亚基准利率）25个基点至1.25%。这是澳洲联储自2016年8月以来的首次降息。澳大利亚是继新西兰之后，第二个宣布降息的发达国家。除了这两个发达国家之外，有一些发展中国家也开始降息。5月7日，马来西亚央行宣布将隔夜政策利率下调25个...
2019年05月29日 08:55
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固定资产投资的阻力、动力、压力、潜力
“2019年1-4月份，全国固定资产投资（不含农户）155747亿元，同比增长6.1%，增速比1-3月份回落0.2个百分点，比去年全年加快0.2个百分点。从环比速度看，4月份固定资产投资（不含农户）增长0.45%。其中，民间固定资产投资93103亿元，同比增长5.5%，增速比1-3月份回落0.9个百分点。”
对投资数据，统计局给出的官方解读是“保持平稳增长”，并呈现六个特点：一是基础设施投资增速持平。1—4月份，基础设施投资同比增长4.4%，增...
2019年05月14日 10:40
亨利·基辛格的两个忠告
近日读《白宫岁月：基辛格回忆录》，亨利-基辛格在回忆录中所表达的有些观点，感觉对理性看待时下的一些热点问题颇有启发，简单摘录如下：
关键的经济决策并不是技术性的，而是政治性的 1971年5月，英国加入欧洲经济共同体的最后障碍被克服。西德人支持英国加入，是为了平衡对对东德关系。法国人同意英国加入，是不愿意独自面对一个可能走上民族主义道路的德国。 1971年8月15日，美国时任总统尼克松宣布停止把美...
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2019年04月19日 13:27
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5G、GDP与亏损企业数量|一季度经济数据观察
昨天晚上听华为的专家介绍5G的行业应用前景，印象较深的几点：1.移动通讯技术的几代发展之中，3G欧洲主导，4G美国主导，5G中国主导，错过之前几代新技术革命的中国终于赶上来了，这还是非常令人振奋的，这也是美国人打压华为的真正原因。2.应用前景非常广泛，智能医疗、无人机、智能制造、AR以及金融领域等等，但5G本身只是一个无限传输带宽和速度的质的飞跃，具体行业应用可能还需要各个行业自身去拓展和发展。3.应用5G的手机可能...
2019年04月18日 19:42
今天上午国家统计局发布了一季度主要经济数据，GDP、工业生产、投资、消费等等。今后几天，将主要谈谈对这些数据的观察和思考。今天先说工业生产。 先看看统计局发布的数据：“2019年3月份，规模以上工业增加值同比实际增长8.5%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比1-2月份加快3.2个百分点。从环比看，3月份规模以上工业增加值比上月增长1%。一季度，规模以上工业增加值同比增长6.5%。” 单从上图（统计...
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工业反攻？|一季度经济数据观察
今天上午国家统计局发布了一季度主要经济数据，GDP、工业生产、投资、消费等等。今后几天，将主要谈谈对这些数据的观察和思考。今天先说工业生产。 先看看统计局发布的数据：“2019年3月份，规模以上工业增加值同比实际增长8.5%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比1-2月份加快3.2个百分点。从环比看，3月份规模以上工业增加值比上月增长1%。一季度，规模以上工业增加值同比增长6.5%。” 单从上图（统计...
2018年10月16日 10:20
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假如美国将我国列入汇率操纵国名单
文/丁巴
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二季度以来，人民币一度快速贬值，但一直没有突破7.0的心理关口。媒体报道，近期美国财政部在特朗普的压力下，很可能在即将发布的汇率报告中将中国列入汇率操纵国名单，由此将引发美国对中国进一步的经贸制裁。对此，个人的建议是，如果这样，立即放任人民币快速贬值，比如在短时间内将汇率贬到7.5甚至8.0.
首先，应该切实打破贬值恐惧症。对贬值常见的担忧有如下几个：
第一，资本外逃。一方面...
2018年08月10日 17:38
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一样的升值，不一样的结局：广场协议后日德的一个关键不同
1985年广场协议被认为是日本国运的转折点，但现在主流的观点是，广场协议之后的日元升值并非导致日本经济问题的根源，因为广场协议并非仅仅针对日本，德国马克与日元经历了类似的大幅升值（下图1）。根源在于日德对升值采取了不同的政策，日本是货币宽松，德国是财政扩张，结果日本出现严重的资产泡沫，德国却没有明显泡沫。
这一分析不无道理。但却并非问题的本质。问题的本质在于：为什么面对类似的货币对美元升值，两个...
