近日，穆迪发布了最新的《中国影子银行季度监测报告》，称2016年影子银行资产增长21%，规模达64.5万亿，增速较2015年30%的增长率有所放缓。

延续之前的报告口径，穆迪将委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票三类定义为中国核心影子银行，对此笔者不敢苟同。

这三类融资产品被统计在央行社会融资规模指标之中，经常也被很多人泛泛的称为影子银行融资，但如果作为专业的影子银行研究报告，这样界定其实是不合适的...

网约车新政以来，听很多朋友抱怨，快车、专车不但价格越来越高，也越来越难约到了。我似乎并没有很明显的感觉，直到前些天晚上的一个经历。

晚上9:15，从一个繁华的购物商场出来，同时用两个网约车客户端叫车。滴滴专车提示目前附近没有可用车辆，无法叫车；滴滴快车一直显示正在安排车辆，并提示高峰期加价50%，同意，但十多分钟没有车；按照提示，给滴滴快车加10元钱小费，十分钟过去，依然没有车。神州专车也持续显示附近没...

关于当前中国经济是否已经真正触底企稳的争论中，很多都是围绕产能利用率、房地产、基建、信贷、利率甚至挖掘机销量展开的，但却忽视和低估了一个最为重要的指标：消费。

4月18日，国务院总理李克强主持召开“贯彻新发展理念 培育发展新动能”座谈会，强调发展新动能要推动有效投资和消费升级互促共进。关于投资与消费，以前有很多认知误区，现在有很多认知盲区。

以前的认知误区，是夸大了投资对经济的作用，而忽...

一季度主要经济数据在4月份17号上午如期而至，2017年中国经济开局良好、继续向好：GDP同比增长6.9%，虽然未能上七，但保持了去年四季度开始的回升势头；投资、特别是民间投资增速也继续回升，出口重回两位数正增长，汽车消费增速也在3月份由负转正。

但在众多喜人数据背后，也有几个颇为可疑的数据疑点，值得深入细致的诊断和分析。

首先，GDP环比增速偏低。国内喜欢关注同比增速，但国际上通行的则是GDP环比数据，因为环...

国家统计局将在下周一也就是4月17日公布一季度主要经济数据，目前普遍预测一季度经济数据将比较靓丽。在笔者看来，一季度乃至全年经济最大的亮点，不是房地产，不是基建，而是出口。

据海关总署4月13日公布的数据，2017年一季度，我国货物贸易进出口总值6.2万亿元人民币，比2016年同期（下同）增长21.8%。其中，出口3.33万亿元，增长14.8%；进口2.87万亿元，增长31.1%；贸易顺差4549.4亿元，收窄35.7%。

一季...

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2017年04月01日18:13，新华社受权发布，中共中央、国务院决定设立河北雄安新区。10来天过去了，各界纷纷表态，各种评论纷至沓来，在笔者看来，雄安新区至少有五个层面的重要意义。

北京非首都功能疏解进入集中疏解新阶段。2015年4月份印发的《京津冀协同发展规划纲要》明确提出，疏解北京非首都功能，要坚持集中疏解与分散疏解相结合。但从过去两年多来的实际情况看，主要以分...

    这几天，山东聊城辱母杀人案在网上受到广泛关注，有关案情的各种背景资料和内幕消息大相径庭，甚至大有剧情反转之势。但必须强调，无论当事人受辱母亲是否有错在先（如高息揽存、非法集资），都不构成催债人暴利催债特别是实施非法的人格和身体上侮辱的合法性和正当性，法律不能违反人性，儿子在母亲受辱时挺身“护母”的伦理价值应该得到法律的保护。当然，相信二审法院会给出公众一个交代。

我们这里主要讨论此案背后的...

——2月份工业企业利润数据简评

昨天统计局公布数据显示，2017年1-2月份全国规模以上工业企业利润总额10156.8亿元，同比增长31.5%。增速比上年12月份加快29.2个百分点，比上年全年加快23个百分点。

工业企业利润好转，主要源于三个因素：

一是产品价格明显上涨。1-2月份，工业生产者出厂价格同比上涨7.3%，涨幅比上年12月份提高1.8个百分点。

二是生产成本下降。1-2月份，规模以上工业企业每百元主...

在近日举行的中国发展高层论坛上，几位演讲嘉宾指出了一个共同的问题，金融与实体经济发展失衡，或者说中国经济过度金融化。例如，国家发改委主任何立峰指出，当前中国经济发展面临三大结构性问题：实体经济自身供需失衡、金融和实体经济失衡、房地产和实体经济失衡。

对于实体经济自身的供需失衡，随着去年以来供给侧结构性改革的不断推进，各方的认识越来越深刻，“三去一降一补”五大任务加快落实，问题已经而且应该会继...

今年前两个月，新增社会融资规模达到4.88万亿元的历史高位，但前两个月固定资产投资同比增长8.9%，增速仅比去年全年加快0.8个百分点，投资增速的这个回升幅度只能说差强人意。

这就自然引出一个问题：前两个月堪称天量的融资规模去哪儿了？换句话说，这么多的社会融资规模，会不会又有相当部分资金其实并未进入实体经济，而是在金融体系内部循环空转？

再往深处探究，前两个月固定资产投资资金来源是同比下降的，...

最早从2007年起，关于欧元区可能分崩离析的说法就不时浮起，在2011-2012年欧债危机最严峻的时期，关于欧元区可能很快崩溃的说法更是甚嚣尘上。不过，欧元最终还是挺过来了。

近期，随着希腊债务谈判再次陷入僵局特别是今年法国大选极右翼候选人勒庞的民调蹿升，关于欧元区危机的讨论又起。尽管截止目前主流的观点仍是勒庞不会最终当选，欧元区也会继续存在下去，但我们似乎仍然应该对欧元区可能出现的崩溃路径进行一个情景模...

正如多数人此前预期的那样，2月份PPI继续攀升至7.8%。这并非分析师们神机妙算，而是2月份翘尾因素比1月份高的必然结果。由于同样的原因，加之PPI环比涨幅已经开始回落，基本可以肯定，3月份开始PPI同比涨幅将见顶回落，因此我们完全没有必要担心所谓的通胀压力。

之所以说不用担心通胀压力，还有一个重要的因素，2月份CPI同比只有0.8%，涨幅环比回落1.7个百分点。CPI涨幅低于预期，主要的解释是今年春节前后食品价格涨幅明显...

3月5日上午李克强总理做政府工作报告，各方解读铺天盖地，笔者认真学习之后，觉得有5个特别值得关注的地方。

增速目标明降暗升。2017年国内生产总值增长目标为6.5%左右，对比去年6.5%-7%的目标，有分析认为是中央主动下调了经济增速目标，更加注重调结构。但这是只见其一、未见其二。总理政府工作报告对经济增速目标的完整表述是：“国内生产总值增长 6.5%左右， 在实际工作中争取更好结果”。语句重心在后面，实际期望值肯定是...

研究通货膨胀很多年，一直有一个疑问，影响各种商品价格涨跌背后的根本因素到底是什么？供求关系？生产成本？市场结构？技术变迁？

2007-2008那一轮物价上涨，有司创造了一个“结构性通胀”的名词，被有关专家嘲笑，反问世界上有非结构性通胀么？其实，有司与专家说的都有一定道理。尽管面临相同的货币环境，但不同商品物价上涨的幅度和进度是有很大差异的。

不过，与一般研究通货膨胀者通常只关心价格上涨幅度不同，...

前几天听一个研讨会时，突然涌出一个想法：过去两年多的外汇储备下降，不是资本外逃，更不是老百姓血汗钱的的亏损，而是外汇储备的挤水分，可能不仅不是坏事儿，没准还是好事儿。

中国的外汇储备在2014年6月份之前，经历了长达22年的持续增加。现在回想起来，这本身就是很不正常的。放眼世界各国，像中国这样外汇储备保持22年持续增长的案例几乎买有。日本是中国之外外汇储备最多的国家，2011年以来也经历了先下降又上升的波...

中国制造业成本上升，各类企业纷纷外迁或者酝酿外迁。那么，他们都迁到什么地方了？有什么规律可循否？今天请同事帮我整理了过去15年耐克鞋生产国的变迁数据，从中或许可以管窥一二。

耐克鞋生产基地确实逐步从中国外迁，但在看具体数据之前，读者不妨猜一猜：迁到哪儿了？哪个大洲？欧洲、南美、非洲？哪个国家？印度、印尼、泰国、越南、墨西哥、美国？迁走的比例有多高？

基本数据如下：

第一，从2002财年到...

近日，财政部部长肖捷在地方调研时提醒地方债务风险。在笔者看来，当前地方债务风险突出表现在，地方政府通过设立各类政府性投资引导基金，规避新预算法的有关规定，并与PPP相结合，有可能成为新的地方债务风险点。

第一，基金数量和规模野蛮生长。有关统计显示，2014年底国内共成立有各类政府性投资基金105支、基金总规模2881亿元，2016年6月末已经增加到911支、2.56万亿元，分别增长768%和789%。其中70%以上由地级及以下政府设...

自从GDP指标被创造出来之后，世界各国之间比拼经济实力基本上就主要看GDP的大小了。但这其实是一个大大的错误。

这倒还不是因为GDP对比本身存在各国GDP核算方法、汇率折算标准等方面的差异，也不仅仅是GDP还存在是按照名义汇率法还是按照购买力平价法进行对比的因素。而是有更为深刻的原因。

按照世界银行与国际货币基金组织的 ICP(International Comparison Program)项目，中国按照购买力平价测算的GDP规模在2014年已...

公元2017年2月14日下午5点，西方情人节，中国人民银行准时发布了1月份货币信贷数据，给金融业的广大研究猿们送上了一份及时的情人节礼物：可以名正言顺的加班到深夜再回家了。

大过节的，捡主要的说吧，来自央妈的这份情人节礼物，可以概括为5个历史最高：

第一，社会融资规模月增量历史最高。2017年1月份社会融资规模增量为3.74万亿元，分别比上月和去年同期多2.1万亿元和2619亿元，为公布数据以来单月最高值（见下图...

前天是元宵节，早上母亲跟我说，北京这儿的正月十五咋这么静？搁咱那儿，十五一大早鞭炮就噼里啪啦响个不停了。

我说可能北京现在雾霾重所以大家都自觉不放鞭炮了吧。然后我问老家过元宵节除了放鞭炮还怎么过？

母亲说，你都忘了？咱那儿正月十五那天晚上，家家户户都会把萝卜挖空，里面放上油和灯芯点着，大门口一边一个，任由萝卜灯自己点完。

而且，十五的晚上，小孩子们都会挑着萝卜灯到处跑着玩，你也玩过的，都...