财新传媒
2017年01月05日 10:44

大妈并非央妈主要对手 贸易伪报才是

为应对持续加大的购汇和外储下降压力,新年伊始,管理部门收紧了对居民购汇的真实性目的审查。管理部门的担心不是毫无道理,但可能并没有抓住问题的主要矛盾,居民购汇确实在大幅增长,外汇流出的主要压力并非居民购汇,而是进出口贸易伪报。
 
所谓贸易伪报,就是外贸企业为了通过操纵进出口商品价格,将套利资金通过贸易途径流入流出中国。具体来说,现在人民币对美元持续贬值且预期还需还将贬值,贸易企业就会虚增进口报价、压低出口报价,从而将更多的人民币换成美元放在境外。观察到的疑点有四:
 
第一,去年811以来,人民币对美元贬值10%左右,BIS公布的人民币有效汇率也贬值......
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2017年01月04日 10:46

2017年中国经济的五大猜想

2017年中国经济的五大猜想

年末岁首,从事经济研究工作的,按例都要对新年经济走势做一个预测展望,我也从俗对2017年中国经济走势做一个简单的预测:

猜想一:2017年中国GDP实际增速将达到6.7%。2016年中国GDP实际增速为6.7%,这基本上已经是板上钉钉。目前国内多数券商对2017年的增速预测是6.4%,但我想对要乐观一些。首先,政治上有需要。2017年将召开中共十九大,稳中求进的工作总基调要求经济增速比2016年至少不能低。其次,小周期有保障。近期工业利润好转、工业补库存小周期来临、PPP与国家专项建设基金项目在2017年加速落地、温和通胀提升居民边际消费倾向,等等。再次,大周期有支撑。有关模型测算显示,中国十三五期间的GDP潜在增速在6.......

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2017年01月04日 00:06

天意难测,民意就好测么?

有句古话叫做天意难测,还有一句话叫做:天意藏于民意。因此,人们常常试图通过民意调查来预测天意,但民意就好测么?或者说,测出来的民意就可信么?殷鉴不远,看看美国大选前的民意调查!看看英国脱欧公投前的民意测验!

房价走势就如天意般难测,也有很多人希望通过调查来观测。人民银行昨天公布了最新的城镇储户问卷调查,其中有一个有意思的结论:43.5%的居民认为目前房价“可以接受”。也就是说,有四成多的人认为房价是可以接受的。看到这里,估计又有人会跳出来说数据造假了。

不过......

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2017年01月04日 00:05

资金空转与脱实向虚:金融深化下的蛋?

不出意外,中央经济工作会议再次强调发展实体经济,要求金融业加大对实体经济的支持力度。与此对应,资金脱向虚问题也再次引发关注。

这也不是什么新鲜事了,这几年从声讨影子银行、声讨货币超发到质问货币去哪儿了,无一例外都将矛头指向脱实向虚、资金空转。说的似乎都有道理,也都政治正确,但细究起来,总觉有些别扭。

一边是中国M2/GDP全世界最高,一边是实体经济却天天喊融资难、融资贵。且不说用存量指标比流量指标本身都可笑,这个比值之前是用来衡量金融发展程度的。按照金融抑制理论,至少在2008年金球金融危机之前,从学界到业界,大家一致的观点是中国金融......

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2017年01月02日 00:01

房地产长效机制效果的五种情景推演

中央经济工作会议提出建立促进房地产平稳发展的长效机制,房地产市场价格怎么走,目前市场预期上已经出现分歧,我觉得不妨做一下情景推演:

情景一:快速暴跌,就像当年的香港。但中央经济工作会议明确说了,防止出现大起大落,这句话可以理解为防治政策的大起大落,也可以理解为防止价格的大起大落,而且后者的可能性显然更大一些。实际上,站在目前的这个阶段,估计不会有几个人希望房价大幅回落,多数人想的可能是自己手上的房子不要跌,自己看中想买的房子尽快跌,但别人也是这么想的。至于地方政府、开发商、银行,连问都不用问。

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2017年01月01日 23:56

中美制造业成本的罗生门

福耀玻璃曹德旺美国设厂的采访视频播放之后,关于中美制造业成本的对比分析一时成为热点。然而,中国制造业成本对美国到底还有没有优势,各方的结论并不一致,曹德旺的说法也只能代表福耀玻璃自己的情况和他自己的感受。

对于支持中国制造业已经失去对美国成本优势的一方来说,最喜欢引用的“权威”无疑是波士顿咨询2015年发布的一份报告(《全球制造业的经济大挪移》),报告指出,中国制造业对美国的成本优势已经由2004年的14%下降到2014年的4%。

BCG,......

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2017年01月01日 23:55

这年头,好像只有交燃气费才去银行了

本来我想用的题目是“这年头好像去银行网点的都是傻子”,但又觉得打击面太大,不过,今天下午在朋友圈吐槽到银行网店买天然气排队时间过长时,至少有10个人给我温馨提示:为什么不用支付宝/微信/ATM缴费?

但是,我还是只能到银行网点来买燃气,因为刚刚更换的这张北京燃气公司的燃气卡上写的很清楚:请持燃气卡到银行购买燃气,目前合作银行:JS银行。而JS银行客服的答复是:对不起,由于与燃气公司系统对接的问题,目前您的这个燃气卡只能用现金或者本行借记卡到网点柜台购买燃气,网银、支付宝、微信甚至ATM都不行......

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2016年12月23日 18:50

从一根阳线改三观看改变人民币单边贬值预期

股市有言:一根阳线改三观,三根阳线改人生。由此联想到人无贬基,突然涌出一个念头,要想改变人民币单边贬值预期,筒单易行的办法或许是让人民币来一波对美元的快速升值。
 
所谓增加人民币汇率双向波动,日中交易时的上下波动固然很重要,但更重的是月度、季度乃至年度之间的双向波动。去年811以来,人民帀对美元汇率月度之间尽管也有上下波动,但人民币总体贬值的趋势非常明显。任凭谁扫一眼图形,都不会相信人无贬基。
 
从技术上说,去年811以来人民币对美元已累计贬值近15%,也有回升的技术性需要。因为若该回不回、继续突破压力线,则会造成进一步贬值的技术需要。若要起到改......
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2016年12月05日 14:10

三大因素决定美元将进入超级大牛市

11月份以来,美元持续走强。11月14日,美元指数突破并站稳在100以上。笔者认为,三大因素决定了美元将进入超级大牛市。

一、美联储即将开启史上最长加息周期。受美国GDP增长良好、就业不断改善、通胀基本稳定等经济基本面利好因素支撑,四季度以来美联储再次加息预期不断增强。来自各方面的信息均显示,美联储将于今年12月份再次加息,最新的联邦基金利率期货给出的12月加息概率为100%。而据美联储今年6月份发布的预测,到2018年联邦基金利率将每年提高0.7-0.8个百分点。目前市场普......

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2016年11月18日 19:15

随“新”而动,银行应加快转型

国家统计局周一公布了10月份国民经济运行情况,我国经济保持了总体平稳的发展态势。其中,新经济增速明显快于传统经济,新动力加快孕育成长,成为当前经济的最大亮点。

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2016年09月14日 17:12

三驾马车同时提速 仍需关注两大风险

——2016年8月份经济数据点评

9月13日,国家统计局公布了8月份主要经济数据。综合来看,8月份经济运行呈现稳中向好趋势,L型经济走势有望逐步见底,但仍需关注内外部两大潜在隐忧,货币政策预计将保持观望态势。

从需求端看,三驾马车同时提速。8月份固定资产投资增长8.2%,比7月份加快4.3个百分点。其中民间投资8月份增长2.3%,7月是下降1.2%。社会消费品零售总额8月份增长10.6%,扣除物价实际增长10.2%,无论是名义的还是实际的都比上月份加快0.4个百分点。其中限额以上零售企业汽车销售增加13.1%,拉动社会消费品零售总额增速加快0.5个百分点左右。8月份进出口增速均明显加快,特别是......

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2016年07月19日 12:01

银行服务供给侧结构性改革长短策

银行服务供给侧结构性改革长短策

一、供给侧结构性改革背景:经济呈现L型走势,保持中高速增长主要依靠供给侧推动

(一)我国经济呈现L型走势

2015年我国GDP同比增长6.9%,增速比上年回落0.4个百分点,相比过去10年高达10%以上的平均增速更是有明显回落。实际上,2012年以来经济增速一直在&l......

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2016年07月17日 15:45

一根铁丝的供给侧差距

家里的麻将块凉枕线断了,我说扔了吧,我马上再淘一个。父亲说别扔,你买根铁丝回来,我修。

我晩上8点从单位出来,骑车去找建材店,我知道我每天上下班走的这条两公里多长的小街上有好几家建材店。

第一家店,老板是个不到30岁的年轻小伙子。有细铁丝吗? 有,在门口,你要哪种? 要这种最细的,怎么卖? 5块钱一斤,要多少? 我要15米,大概多重? 我也不知道,你自己估计一下,要几圈我给你绞。我哪知道,我想想,给我半斤吧。小伙子咔嚓一下剪下来一盘,一称,八两。我不要这么多,你再剪下去一些。不能剪了,又没差多少,剪了我就没法卖了。我就要半斤,多了浪费,家里也沒地方放。不要算了,你去别地儿买吧。

第......

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2016年07月03日 11:52

银行服务供给侧结构性改革的五项修炼

推进供给侧结构性改革是“十三五”期间乃至未来更长一段时间内我国经济工作的一条主线,也是银行业服务实体经济的重要指针。2016年中国经济棋至中局,盘点今年供给侧结构性改革五大任务的成效,商业银行的表现可圈可点。

去产能方面,银行真正贯彻对过剩行业贷款分类指导、有保有压的政策,钢铁行业固定资产投资在此前连续两年净下降的基础上前5个月继续下降2.4%,确保了行业逐步软着陆。去库存方面,前5个月居民中长期贷款增量高达2万亿......

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2016年06月19日 21:54

给父亲理发

父亲是去年国庆节之后来北京跟我们一起长住的。他刚来一个月,就发现一个问题:理发不方便。

不记得从什么时候开始,父亲每次理发都是剃光头。与葛优、孟非等一些演艺明星不同,父亲剃光头纯粹是为了省事和省钱,免去很多梳头的麻烦,而且理发一次可以保持较长时间,大大减少了剃头的次数。在农村老家,父亲剃头都是去村里的会上找剃头摊,剃个光头才五块钱,一会儿就能搞定。

父亲来了北京之后,突然发现找不到地方剃光头。我们一开始住的小区,小区里面就有一个理发室,就一个理发师傅,手艺一般,......

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2016年06月02日 18:22

一鱼三价!

前几天吃晚饭时,母亲说鲫鱼涨价了,从之前的12.8元一斤一下子涨到16.8元一斤。我知道她说的是小区门口的顺天府超市。

我今年以来一直比较关注食品价格波动,也知道水产品价格在上涨,但印象中似乎涨幅没有这么大。上网一查,农业部公布的鲫鱼平均批发价

6月1日最新数据为17元一公斤。是从年初的14元左右一公斤逐步涨上来的。14到17涨幅为21.4%,12.8到16.8涨幅为31.5%,零售端涨幅明显高于批发端,但想想也可以理解:最新的批发价是三个多月以来渐进涨上来的,而这期间零售端价格并没有变化,涨价成本被零售商承担。现在一次性上涨30%,一定程度上是弥补过去几个月零售商自己吸收的成本。这也符合经济原理和商业之道:批发端是......

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2016年05月24日 09:18

扩大中等收入群体的银行拷问

近日,中央财经领导小组开会研究扩大中等收入群体工作,并提出了六个“必须”要求。其实,早在2002年党的十六大报告中就正式提出扩大中等收入者比重,十八大报告将“中等收入群体持续扩大”作为2020 年实现全面建成小康社会宏伟目标的新要求。

所谓中等收入群体,并不是仅指按照收入由高到低均等分类位居中间的那部分人,因为那样的话,中间收入群体的占比将永远是一个固定值。衡量中等收入群体的标准,收入并不是唯一的指标,而是通过考察职业、教育背景、社会地位、消费能力、财富水平、主观认同等一系列指标后综合界定的结果。在经济学界......

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2016年05月19日 16:03

旧经济有所反弹 新经济加快孕育

摘要:4月份经济总体上仍在探底过程之中,工业增加值与消费增速持平,投资增速小幅回落,进出口额仍在下降但降幅收窄。在前期刺激政策的推动下,房地产以及钢铁、有色等传统制造行业有所反弹,房地产继续加杠杆风险及经济挤出效应值得警惕。同时,战略性新兴产业、新兴服务业以及新业态、新产品、新服务保持较快增速。CPI增速平稳,PPI降幅收窄。货币政策回归稳健,财政存款多增等因素导致货币供应增速回落,地方债置换与债市风险......

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2016年02月22日 16:55

全球向下、中国向上?——每周宏观经济综述

上周(2月14-19日)是猴年上班第一周,大家忙着解读密集公布的一月份宏观经济数据,六天的上班时间似乎也并不那么漫长难熬。

一月份进出口与价格数据显示,中国经济仍......

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2015年11月17日 17:25

关注供给侧结构性改革的五个可能政策

稳增长仍将是未来几个月经济政策的核心,除了传统的宽松货币政策和积极财政政策,目前最需要关注的是供给侧改革。习总书记首次在中央财经领导小组会议上使用供给管理概念,供给管理的内涵有很多,今后一段时间预计重点会从以下几个方面展开:

一是加大服务领域有效供给。相对供给管理一般意义上的减税,对中国来说,更急迫、空间也更大的政策选择是加大服务领域的有效供给,例如国务院常务会议刚刚审议通过《关于加快发展生活性服务业 促进消费结构升级的指导意见》,提出将居民和家庭服务、健康、养老、旅游、体育、文化、法律、批发零售、住宿餐饮、教育培训等10个领域作为重点,增加服务有效供给。

二是压降收费和下调电价。......

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