6月份以来，在经历了此前将近一年的快速上涨后，受多种因素影响，中国股市出现连续的踩踏式暴跌。银行资金不能直接入市，所受直接冲击也相对较小,但并非完全没有影响。本文重点分析资本市场影响银行的途径，并就银行发展资本市场相关业务谈几点思考。

    资本市场波动影响银行的七大途径

途径一：储蓄存款波动。存款和股票是最常见的两大投资渠道，前者保本稳定但收益率较低，后者预期收益率高但风险也高，两者之间某...

　　从投资看，制造业投资增速首次回升，基建投资和房地产投资增速即将见底回升。1-5月份制造业投资增长10%，增速比1-4月份回升0.1个百分点。房地产投资和基建投资增速仍在回落，且单月增速均降至个位数。考虑到房价和房地产销售在5月份开始出现回升，预计这将在三季度带动房...

    当前经济下行压力很大，特别是4月份主要经济数据进一步超预期下滑。这需要从长期角度和短期角度两个维度进行分析。

长期角度又可以分为需求和供给因素。需求端，主要是中国已经过了快速城镇化的高峰期。1996-2012年，中国城镇化率每年提高1.38个百分点，2013年、2014年城镇化率分别仅提高1.16和1.04个百分点，明显低于趋势值。相应的，基建、房地产等投资需求都已经迈过拐点、进入低增长的新常态。这是内需。外需方面，2012...

我国存款保险制度的特点、影响与银行策略建议

付兵涛

一、存款保险制度的核心机制安排与特点

近日，国务院总理李克强签署第660号国务院令，公布《存款保险条例》（以下简称《条例》），《条例》自2015年5月1日起施行。正式发布的《条例》，与2014年11月30日公布的《存款保险条例（征求意见稿）》相比，内容几乎完全相同，只有几处个别文字改动。《条例》主要就存款保险制度的覆盖范围、偿付限额、基金来源和运...

经济决定金融，经济新常态，对应的必然是金融新常态。从商业银行的角度来说，今后一段时间，需要高度关注金融发展的六个趋势性变化。

一是货币供给增速趋势性放缓。2003-2013年，M2复合增长率为15.78%，2009年应对金融危机信贷大投放期间增速甚至高达29%。今年以来，M2增速持续回落，前11个月多数月份M2增速在13%以下，预计全年增速将低于年初确定的13%的预期目标。M2增速回落，直接的原因主要是外汇占款少增、资金脱媒以等，根本...

2007年以来，北京二手房价经历了三轮小周期，第四轮要开始了么？

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赠金笔

1月22日晚，欧央行QE如期出台。欧央行将从3月起，每个月购买600亿欧元债券，期限暂至2016年9月（或CPI回升到2%），预计总规模将达到1.08万亿欧元。购债范围将包括各成员国债券以及机构债券，并将基于各成员国在欧央行出资比率进行分配。

   欧元汇率将进一步走低，但能否真正提振欧元区经济存在不确定性。欧央行QE规模超过此前市场预期（5000亿欧元），对欧元区经济的积极影响主要体现在两个方面：一是推动欧元进一步贬值，利...

      2014年三季度企业融资成本高问题得到一定程度缓解。根据2014年央行三季度货币政策执行报告数据，9 月末，银行间市场3 年期、7 年期AA 级企业债的到期收益率分别为5.78%和6.62%，较上年末下降1.57 个和0.84 个百分点。9月份，非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为6.97%，环比下降0.12 个百分点，比去年12月份下降0.23 个百分点。其中，一般贷款加权平均利率为7.33%，比上月下降0.11 个百分点；票据融资加权平均利率为5.22%...

一、增速换挡或已到位

8月份主要经济数据均呈现继续下滑态势，受关注最多的，是工业生产（IP）增速超预期回落。工业增加值增速从7月份的9%突然下降到8月份的6.9%，环比增速更是从7月份的6.2%大幅下降到8月份的0.2%，后者也是有数据以来的最低水平。

IP超预期回落，有很多解释因素，包括：今年8月份平均气温比去年同期偏低，去年同期基数较高，工业企业产成品库存高企导致生产放缓，前期增长较快的汽车、手机行业突然失速，等等...

民营银行和小微企...

2013年6月份的银行间市场“钱荒”事件过去整整一年，这一年时间，银行间市场资金利率经历了飙升、回落、稳定、持续上升及今年春节以来的小幅回落。尽管当前市场利率总体平稳，短期内再次发生“钱荒”的概率也很小，但全面回顾和深刻分析“钱荒”发生的原因可以得出，“钱荒”是金融市场深度发展与结构改革加速推进交织作用所必然产生的一个阶段性现象，当前金融体系流动性风险已经进入高发和易发周期，流动性风险管理将成为今后...

小微企业融资难是一个老问题，不过，这个老大难问题在今年得到了超乎寻常的重视。除了加大税收减免力度，被视为调控方式创新的定向调控（如定向降准），最重要的方向之一就是鼓励银行加大对小微企业的贷款投放。

 应该承认，与之前通过全面放松政策、大规模刺激来推动经济增长相比，这种以结构调整来稳定增长的思路要高明的多，因为小微企业融资难确实是中国经济亟需解决的一个问题。有一组数据可以佐证：占我国企业总量94%的小微...

    5月8日，海关总署公布4月份外贸数据：前4个月我国进出口总值8.1万亿元人民币，同比下降3.1%。其中，出口4.16万亿元，同比下降4.8%；进口3.94万亿元，同比下降1.2%；贸易顺差2154亿元，减少42.9%。4月份单月，我国出口1.16万亿元，同比下降1.4%，较一季度降幅收窄4.7个百分点。总体判断，4月份出口形势在好转，5月份同比增速有望由负转正，但全年出口增速仍将为个位数，并将成为今后出口增速的新常态。

    第一，4月份出口负增...

     根据海关总署公布的最新数据，2014年2月份中国出口同比增长-18.1%，为2009年9月份以来最低增速，贸易逆差229.89亿美元，为2012年3月份以来的最大逆差。对2月份外贸数据，我们评论如下：

u     贸易逆差不等于资金外逃。由于2月份人民币对美元汇率一度连续贬值（图1），有人认为2月份贸易逆差一定程度上反映了热钱流出，但这一结论理由并不充分：第一，贸易逆差更多与春节因素导致的出口少增、进口多增有关，2010-2012年...

    2月中旬以来，人民币对美元汇率连续贬值，2月10日到28日，境内现货市场人民币对美元汇率下跌2.03%，人民币对美元中间价下跌0.28%。我们认为，近期的人民币汇率贬值并不是人民币大幅贬值的开始，而是预示着人民币汇率将重回双向波动态势，今年汇率走势或将重现2012年走势。

　　·中国对美贸易顺差仍然保持较高水平。决定两国汇率的因素有很多，最直接也最简单的指标是贸易差额。尽管2005年以来人民币对美元升值幅度已经超过...

在2013年即将结束的时候，美联储出乎意料又或如约而至地宣布削减购债规模，正式拉开了酝酿已久的QE退出大幕。尽管市场高度关注的是QE退出后续路径及各种影响，但一个更应该讨论的重大问题是：在金融危机五年之后，全球经济是否已经走出危机的阴影，进入到一个新的去危机时代？

   经济增速回升？

从全球经济的增长速度来看，去危机的趋势似乎是明确的。2008年金融危机之前的全球经济，保持了20年多年的持续增长，特别是危机之...

美联储量化宽松，总体上是种“以邻为壑”的危机输出政策，是以牺牲国际经济特别是以中国为代表的顺差国利益来应对美国自己的危机。QE渐进方式退出，意味着美国货币政策逐步回归常态，将为中国实施稳健货币政策、促进经济结构调整营造更好的外部条件。

一是有利于中国出口稳定。美国经济向好和QE退出是相辅相成的，我国对美国的出口占总出口的比重达到16%左右，美国经济好转将有利于外需回稳。而且美元走强，也将减轻人民币汇...

　　物价仍在上涨，核心CPI开始回升。1月份CPI同比上涨2.5%，略高于市场此前预期水平。特别是1月份CPI中新涨价因素为1%，且与去年1月份持...