“总的判断，经济下半年以来的回升态势仍在延续且逐步企稳，物价涨幅仍然温和。预计2013年GDP增速为7.7%，CPI涨幅为2.7%。”

11月9日（周六）上午，国家统计局公布了10月份主要经济数据。10月份，工业增加值当月同比增长10.3%，累计增长9.7%，均比上个月加快0.1个百分点；固定资产投资累计同比增长20.1%，增速环比下降0.1个百分点；社会消费品零售总额累计同比增长13%，增速环比提高0.1个百分点；出口同比增长5.6%，扭转了上个月的负增长态势。10月份，CPI同比上涨3.2%，增速比上月提高0.1个百分点；PPI同比下降1.5%，降幅比9月份扩大0.2个百分点。

10月份数据最大的亮点是制造业投资增速......

“很多非上市房地产开发企业的利润率更高，其ROE或许在50%以上。其实，也正是利润率很高，这些隐形高利润地产公司更愿闷声发大财，而根本不会去上市”

“2012年中国房地产业销售6.4 万亿元，其中：缴纳契税2874亿元;房产税1372亿元;营业税4051亿元;土地增值税2719亿元;缴税合计约1.1万亿元;银行房贷余额12万亿元;获8400亿元利息;土地收入28517亿元;政府和银行从房地产获得收入47917亿元;占6.4万亿元收入的75%。所以，自己想想吧。。。干啥他们来钱快，最起劲？”

上面是一段题目为“别奢望了，数据告诉你真相”的文字，网上流传......

面对民营企业申办银行的热潮，我们第一个要思考的问题，显然是他们为什么要办银行？如果去问这些提出申请的企业，他们的理由可能会有很多，但归根到底无非司马迁的那句话：天下熙熙皆为利来。过去这五六年，得益于宏观经济的快速发展，以及稳定的存贷利差，银行业利润在各行业中可谓一马当先。特别是从2011年开始，实体经济越来越难受，银行业却仍然呈现出一派欣欣向荣之势，行业利润持续保持两位数以上增长。在这种背景下，民营企业办银行不热才怪。

民营企业蜂拥申办银行，还有另外一个深层次的原因，那就是诉求被长期压抑之后的突然释放。......

上市银行2013年半年报告陆续公布完毕，总体上没什么意外信息。利差缩窄、利润增速下降、不良回升等等，都在市场预期之内。

与财务数据的这些平稳变化相比，面对扑面而来的利率市场化、金融脱媒、经济放缓等挑战，商业银行正在或者计划采取什么样的措施和手段来妥善应对，显然更为重要。对这一问题，各家银行在中期业绩发布会上给出的答案中，提到最多的关键词是经营转型。各银行转型的方向也似乎也比较一致：拓展小微企业和个人客户，提前布局新型城镇化建设，推进综合化经营增加非利息收入，积极研究互联网金融，等等。

上周中国国家统计局公布了8月份主要宏观经济数据，普遍认为，8月份数据进一步印证了7月份开始的经济回稳，一些机构还据此提高了对今年中国GDP增长的预测。不过，对于经济回升的持续性，不少人都持谨慎态度，但笔者却认为，七八月份以来的经济回升是可持续的。

判断经济回升是否可持续，主要看拉动经济回升的动力是否有后劲，8月份投资、消费、出口三驾马车增速均小幅回升，因此问题就转化为三驾马车是后劲乏力还是后劲充足。

先看消费。前8个月社会消费品零售总额同比增长12.8%，与前7个月增速持平（实际上是回升0.03个百分点）。而此前，消费月度......

关于经济增速：

7月份工业增加值增速为9.7%，比上个月增速提高了0.8个百分点，也明显高出此前机构预测均值。环比增速也从上月的0.71%提高到0.88%。一般的解读是，在温和稳增长政策的带动下，经济增速开始出现回升。

经济增长的其他佐证指标：7月份PMI统计局为50.3%，回升0.2个百分点，不过汇丰PMI为47.7%，回落0.5个百分点，趋势出现背离，有点奇怪。7月份发电量增速为8.1%，为今年以来最高，当然要剔除一月份的春节异常因素，但是7月份天气比往常要热，不排除是空调用电多增所致，统计局还没有公布分行业的7月份用电数据。 7月份中长期人民贷款新增2431亿元，为4月份......

为什么要治理产能过剩？

根据有关资料，产能过剩概念最早由1930年代经济学家张伯伦在《垄断竞争理论》一书提出。经济学家给出的概念比较学术化，通俗一点的定义，认为产能过剩是指企业提供的生产能力和服务能力超过了均衡价格下的市场需求，再简单一点就是总供给能力大于总需求。但经济学常识告诉我们，总供给等于总需求只是经济均衡时才能达到的理想状态，两者不相等才是市场经济的常态，要么总供给小于总需求，要么总供给大于总需求，前者就是所谓的“短缺经济”，至少从消费者的角度，我们肯定不愿意回到那个状态。那么，只有总供给大于总需求才是我们想要的正常状态，因为很简单，只有供大于求，企业才......

7月19日晚间，央行宣布，经国务院批准，自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。一是取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。二是取消票据贴现利率管制，改变贴现利率在再贴现利率基础上加点确定的方式，由金融机构自主确定。三是对农村信用社贷款利率不再设立上限。四是为继续严格执行差别化的住房信贷政策，促进房地产市场健康发展，个人住房贷款利率浮动区间暂不作调整。利率市场化会影响商业银行盈利，长期看有利于推动商业银行经营转型。

一、利率市场化将对当前商业银行以利差为主的盈利模式产生冲击<......

在贷款利率完全放开之后，我国利率市场化目前基本上已经仅剩下贷款利率上限放开一项，各国也大都是以存款利率完全放开为利率市场化最终完成的标志。预计，今后存款利率市场化可能采取的步骤和措施包括：

一是可能将推出存款保险制度和银行市场化退出机制。利率市场化过程中，银行体系的风险会随之增大，需要有存款保险制度对存款人利益进行保护。同时，银行具有一定的准公共属性，若出现无序破产将会威胁整个金融系统的安全和经济社会的稳定。因此，应该依法建立有效的银行退出机制。比如1971年引入存款保险制度的日本，为防止利率市场化导致金融机构的倒闭，于1986年对此制度进行......

近期，中国国务院总理李克强在有关会议上提出，要通过激活货币信贷存量支持实体经济发展。有人认为“货币信贷存量”概念模糊，激活之说更无从谈起。但笔者认为，激活货币信贷存量之说恰恰反映了中国决策高层对当前货币信贷及实体经济运行深层次问题的清醒认识，具有丰富的经济政策涵义，应给予高度关注。

激活货币信贷存量，首先就说明，决策层认为，当前货币信贷总量已经够用，稳健货币政策基调不会改变，更不会降息和增加信贷投放。至于激活一词，也并非字面意义上的提高货币信贷的流通速度，而主要指的是货币信贷结构的调整。货币信贷一词拆开看，货币是银行的负债，信贷是银行的资产，激活货币信贷存量，......

最新公布的数据显示，上半年中国GDP为24.8万亿元，实际同比增长7.6%，名义同比增长8.8%。同时，上半年社会融资规模10.15万亿元，同比增长30.5%。社会信用增速超过GDP增速，这意味着中国经济杠杆率还在提高。这同时也意味着，尽管目前各界都认为当前中国经济杠杆率过高，但期望在短期内快速去杠杆很可能是不现实的。

杠杆增加是经济货币化的自然结果

按照目前通用的定义，经济杠杆率是指一个经济部门全部负债与GDP的比值，全部经济杠杆一般包括企业部门杠杆（企业负债/GDP）、家庭部门杠杆（家庭负债/GDP）和政府部门杠杆（政府负债/GDP）。按照这个定义，杠杆率是增加还是下降，取决于这三个部门的负债增速与GDP名义......

都说北京出租车司机能侃，其实天津出租车司机才能侃。

与同事一起到天津公差，在火车站坐上出租车。一上车，同事问了句起步价是多少，司机师傅说起步8块，加一元钱燃油附加，其实就是9块。联想到近期北京正在搞的出租车提价听证，媒体报道说24名参与听证的“居民代表”，居然只有一名反对提价。司机王师傅开始滔滔不绝的给我们介绍天津的出租车问题和他自己的出租车生涯。

王师傅说，很多人都认为打车难是因为出租车太少了，但他认为关键不是出租车太少，而是道路太堵。像你们去这地儿，本来不堵的话20分钟就到了，可堵起来估计得一个小时。车速上不去，自然就显得车不够了。如果老是堵车，再多的出租车......

首先，中国经济增速并未明显低于潜在水平。一季度GDP增速为7.7%，尽管低于此前的市场预期，仍高于年初确定的全年7.5%的预期目标。当然，从环比增速看，一季度只有1.6%，折年率只有6.4%，但如果将一季度消费受中央八项规定影响的因素考虑在内，一季度GDP环比增速应该不止1.6%。实际上2012年一季度的环比增速也是1.6%，当时也并没有多少人提出应该降息。最关键的，考虑到目前中国潜在经济增速已经降到8%左右，7.7%的GDP增速并未明......

新一届中央政府已经把新型城镇化建设提升到一个战略高度，尽管目前关于新型城镇化的具体路径和模式尚未公布，但是从中央部委到地方政府、从金融机构到实体企业，都已经在为新型城镇化提前做各种布局准备。对于商业银行来说，在整个行业发展已经进入低增长周期的背景下，如何把握新型城镇化的巨大市场机遇、培育新的增长点，是摆在每家银行面前的一个重要课题。在笔者看来，银行服务新型城镇化建设，需要把握“三个三”。

首先，银行要服务三类客户。如果从改革开放算起，中国的城镇化进程已经经历了30多年的快速发展，但既有城镇化模式积累的一些问题也逐渐显现，最突出的是两个二元......

在十二届全国人大一次会议上，国务院总理温家宝所作政府工作报告对2013年工作进行了部署。尽管大部分经济工作内容与去年底召开的中央经济工作会议基本一致，但一些重要经济指标在政府工作报告中首次披露，对于我们理解和把握今年的政策走向提供了更多的信息支撑，因为具体的数据比单纯的文字更能反映政策取向的微妙变化。

关于今年的货币政策，政府工作报告仍然提出实施稳健的货币政策，保持政策连续性和稳定性，增强前瞻性、针对性和灵活性。对货币政策最重要的数据指标M2预期增速，政府工作报告的建议是2013年定为13%左右。基于这一数字，今年的货币政策基调尽管仍然是稳健，但与过去几年相比，如果说之前是稳健中性甚至......

11月23日，市场期待已久的温州金改细则也就是《浙江省温州市金融综合改革试验区实施方案》终于出炉。从目前媒体的报道看，各方对实施方案内容似乎略感失望，但在笔者看来，实施方案至少抓住了非常重要的一个方面：扩大温州企业的直接融资。

国家决定在温州进行金融综合改革试点，一个重要的原因去年以来的企业融资难、特别是中小企业融资难，希望通过深化改革来寻找破解之道。而一说到融资难，人们首先就会把矛头指向银行，认为是银行贷款不足，但根据笔者的调研和分析，至少就温州来说，其实非是银行贷款不足，而是直接融资不够。

温州地区的银行贷......

7月份主要宏观经济数据公布之后，市场出现了对中国经济的新一轮担忧，对政策进一步放松的期待也增多，不过在笔者看来，虽然7月份个别数据进一步恶化，但总体判断，前期政策预调微调效果已经开始显现，经济企稳回升的迹象已经显现，政策放松期待估计也将落空。

经济企稳首先体现在内需企稳。拉动经济的三驾马车，投资和消费属于内需，这也是今年以来稳增长的政策着力点所在，7月份数据显示内需开始企稳。从投资看，前7个月投资增速20.4%，与前6个月持平，结束了去年年中以来总体上持续下滑的势头。考虑到7月份PPI进一步下行，剔除价格因素的投资实际增速可能已经开始回升。投资主要的下行力量还是房地产。从消费看，7月末消......

7月13日上午，国家统计局公布了举世瞩目的中国上半年主要经济数据，如何看待三年来首次低于8%的经济增速，未来特别是下半年的经济形势如何演变，GDP增速低于8%会带来哪些经济影响以及政策如何应对，是目前必须要回答的重要问题。

经济增速放缓是大势所趋

上半年GDP同比增长7.8%，仅略高于2009年上半年的7.5%；二季度单季同比增长7.6%，比一季度的8.1%低0.4个百分点，已经连续第五个季度回落。人们不禁要问，经济增速的这种持续回落到底是一种短期性现象还是长期性趋势？笔者的答案是：去年以来的经济回落，是短期冲击与长期调整相交织的结果，经济增速回落既是一种短期性现象，又是一种长期性趋势。